上市公司
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，中概股私有化無疑是2016年中國(guó)資本市場(chǎng)最熱門的話題之一，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的高溢價(jià)還是使眾多中概股企業(yè)踏上私有化回歸A股的過程。此外,，美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)估值模型不了解，中概股與同類美國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并不明顯,，中國(guó)企業(yè)在美國(guó)再融資能力偏弱,，存在明顯被低估的現(xiàn)象。下面為您精選中概股私有化名單,，介紹中概股私有化是什么意思,？退市的股票怎么辦？
所謂私有化（Privatition），是指由上市公司大股東作為收購(gòu)建議者所發(fā)動(dòng)的收購(gòu)活動(dòng),，目的是要全數(shù)買回小股東手上的股份,，買回后撤銷這間公司的上市資格，變?yōu)榇蠊蓶|本身的私人公司,。是資本市場(chǎng)一類特殊的并購(gòu)操作,；與其他并購(gòu)操作的最大區(qū)別，就是它的目標(biāo)是令被收購(gòu)上市公司除牌,，由公眾公司變?yōu)樗饺斯?。?dāng)一家公司登記的權(quán)益證券持有人不足300人，或者從納斯達(dá)克等市場(chǎng)退市,，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）即認(rèn)定該公司實(shí)現(xiàn)了私有化,。私有化以后，公司可以不再按照SEC的要求來做定期信息披露,，企業(yè)的法律咨詢費(fèi)用,、審計(jì)費(fèi)用都可以適當(dāng)減少，而公司高層和大股東施展動(dòng)作也可以少了阻礙,。當(dāng)市值不能準(zhǔn)確反映公司的價(jià)值時(shí),，私有化可以讓公司行為不再以股價(jià)為中心，而是依據(jù)現(xiàn)金流等因素來做出決策,，可以提高公司在股市外其他市場(chǎng)的融資能力,，公司治理會(huì)更加靈活。公司可以致力于長(zhǎng)期目標(biāo)，而不是常常為短期符合市場(chǎng)預(yù)期而煩惱,。公眾監(jiān)管少了,，一些敏感信息也可以不必要披露。
2014年以來，持續(xù)下跌的中概股股價(jià)甚至低于美國(guó)A股公司同類公司的估值,，而在國(guó)內(nèi),，多數(shù)中概股公司卻以其獨(dú)特的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更得國(guó)內(nèi)投資者的青睞，海外上市的中概股普遍認(rèn)為自身市值被嚴(yán)重低估,，心理落差巨大,。私有化退市完成后，回到“祖國(guó)懷抱”重新上市,，市值增長(zhǎng)指日可待,。
此前,，海外上市還被中概股視為一大得意之事，可低迷的美國(guó)股市甚至影響戰(zhàn)略創(chuàng)新與投資,，中概股不得不考慮私有化退出海外市場(chǎng),，重新調(diào)整長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃,。
各國(guó)對(duì)上市公司的治理結(jié)構(gòu)和信息披露等問題都強(qiáng)調(diào)法律管制標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格的監(jiān)管一定程度上加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān),，私有化不光能規(guī)避對(duì)競(jìng)爭(zhēng)策略有影響的財(cái)報(bào)披露壓力,，還可將更多的精力放在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)上，管理層也能更加自由獨(dú)立,。
總的來說，中概股公司私有化之路可謂漫長(zhǎng)坎坷,。
首先,，私有化退市必須有雄厚的資金保駕護(hù)航。根據(jù)美國(guó)監(jiān)管層的要求,，提出私有化的股東收購(gòu)流通股需全部以現(xiàn)金進(jìn)行,，并且收購(gòu)方必須向中小股東提供基于當(dāng)期股價(jià)的溢價(jià)，再加上律師咨詢費(fèi)用,、審計(jì)費(fèi)用,、會(huì)計(jì)費(fèi)用、財(cái)務(wù)顧問費(fèi)用,、銀行貸款及融資費(fèi)用等固定費(fèi)用,，在劇增的財(cái)務(wù)壓力下，若沒有幾分財(cái)力,，私有化退市只是空想,。
其次，來自特別委員會(huì)的意見也可能成為私有化退市的阻礙,。一般來說,，公司內(nèi)部股東以書面形式向公司董事會(huì)提出非約束力的私有化方案之后，獨(dú)立董事將會(huì)組成別委員會(huì),，并聘請(qǐng)自己的財(cái)務(wù)顧問與法律顧問,，如果獨(dú)立董事提出反對(duì)意見，企業(yè)要退市就面臨著很大的困難,。
第三,，來自做空機(jī)構(gòu)的攻擊，使得私有化退市之路危機(jī)四伏,。美股資本市場(chǎng)做空機(jī)制發(fā)達(dá),，有不少靠做空獲利的做空機(jī)構(gòu)，中概股常被做空機(jī)構(gòu)抓住與美國(guó)投資者溝通不暢、財(cái)務(wù)報(bào)告不夠規(guī)范透明以及VIE結(jié)構(gòu)較難監(jiān)管的“小辮子”,，從而成為做空的對(duì)象,，2011年首批私有化退市的中泰富電氣就遭遇香櫞的做空。
2007年1月在納斯達(dá)克上市的泰富電氣,，公開資料顯示,，其在美國(guó)資本市場(chǎng)一共進(jìn)行四輪增發(fā)融資，共募得2.09億美元,。2010年10月,，泰富電氣宣布私有化。最終,，以24美元/ADS美元的高價(jià)將泰富電氣成功私有化,。
深圳國(guó)人通信于2006年3月在納斯達(dá)克上市,，2011年1月，國(guó)人通信宣布與母公司達(dá)成私有化協(xié)議,，以3.15美元/ADS收購(gòu)其股票,。為此，高英杰從國(guó)泰君安財(cái)務(wù)公司獲得了一筆3.2億港元的特別信貸,。此時(shí),，其每ADS凈資產(chǎn)達(dá)到10.55美元,。
2011年3月25日,，上市剛一年的移動(dòng)通訊終端產(chǎn)品與服務(wù)提供商樂語中國(guó)就宣布,，該公司董事會(huì)已經(jīng)收到了該公司高管和主要大股東所控制的公司FortressGroup組成的收購(gòu)團(tuán)的私有化要約；交易最終于2011年8月25日完成,。
同濟(jì)堂藥業(yè)2007年3月在紐交所上市,，上市一年后,，其董事長(zhǎng)王曉春就提出私有化，但未能實(shí)現(xiàn),。2011年4月,，復(fù)星醫(yī)藥全資子公司復(fù)星實(shí)業(yè)與王曉春控制的Hamaxa Investment，以4.5美元/ADS聯(lián)合收購(gòu)?fù)瑵?jì)堂藥業(yè)的全部股權(quán),，而后同濟(jì)堂藥業(yè)退市,。
環(huán)球雅思于2011年12月被英國(guó)培生集團(tuán)私有化。按環(huán)球雅思的說法,，這同教育類的中概股得不到較好的估值相關(guān),，培生集團(tuán)最終以總額約2.94億美元的價(jià)格收購(gòu)環(huán)球雅思的所有流通股，這一價(jià)格相當(dāng)于私有化前環(huán)球雅思3倍的市價(jià),。
2012年6月17日，阿里巴巴在香港聯(lián)交所發(fā)布公告披露，開曼群島大法院已于當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月15日批準(zhǔn)阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司私有化計(jì)劃，撤銷阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司在香港聯(lián)交所的上市地位,，于6月20日下午4時(shí)生效,。
2012年8月,，分眾傳媒宣稱接到一份34.9億美元的私有化要約，當(dāng)時(shí)就有業(yè)內(nèi)人士指出,，若交易成功的話，分眾傳媒將從納斯達(dá)克退市 ,，將帶動(dòng)更多中國(guó)概念股退市。2015年12月，分眾傳媒借殼七喜控股完成A股上市。
2015年初,，完美世界宣布收到公司董事長(zhǎng)池宇峰于2014年12月31日發(fā)出的每股20美元的私有化提議,。完美世界私有化過程一直按部就班進(jìn)行,，但各方還得就股票私有化價(jià)格繼續(xù)談判,，完美世界最快2015年9月在海外退市,，后續(xù)或啟動(dòng)借殼上市。
2015年3月,，世紀(jì)佳緣宣布，收到宏利聯(lián)合創(chuàng)投基金發(fā)出的私有化要求,，報(bào)價(jià)為每ADS(美國(guó)存股)5.37美元現(xiàn)金,。隨后世紀(jì)佳緣宣布已經(jīng)組建成立評(píng)估該方案的董事會(huì)特別委員會(huì)。
2010年11月2日，處于發(fā)展期的學(xué)大教育在紐約證券交易所上市,，學(xué)大教育2015年4月宣布,，公司董事會(huì)已經(jīng)接到銀潤(rùn)投資發(fā)來的初步非約束性提議函，2015年7月,，學(xué)大教育發(fā)布公告宣布已與銀潤(rùn)投資達(dá)成協(xié)議對(duì)學(xué)大進(jìn)行私有化,。
2016年6月17日奇虎360宣布,，已接到來自董事長(zhǎng)兼CEO周鴻祎,、中信證券或其附屬公司、華興資本或其附屬公司,、紅杉資本等的私有化要約,。投資財(cái)團(tuán)提議收購(gòu)他們或旗下附屬公司尚未持有的所有奇虎360在外流通的A類普通股和B類普通股，包括ADS代表的A類普通股,。
2015年7月9日當(dāng)當(dāng)網(wǎng)董事長(zhǎng)俞渝提出私有化,，2016年5月28日,，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)宣布與當(dāng)當(dāng)控股有限公司簽署最終并購(gòu)協(xié)議，母公司以每股美國(guó)存托股6.70美元的現(xiàn)金收購(gòu)全部已發(fā)行普通股,。2016年9月12日當(dāng)當(dāng)網(wǎng)特別股東大會(huì)投票表決,、批準(zhǔn)了該項(xiàng)交易。
2015年4月久邦數(shù)碼宣布,，公司董事會(huì)已經(jīng)接到公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官鄧裕強(qiáng)和聯(lián)席首席運(yùn)營(yíng)官朱志發(fā)來的一份初步非約束性私有化提議,。鄧裕強(qiáng)和朱志在提議函中表示，他們提出利用債務(wù)資本為這項(xiàng)交易提供資金的意向,，但與公司私有化交易有關(guān)的正式協(xié)議還需進(jìn)行談判,。
2014年1月27日，以盛大集團(tuán),、春華資本為首的財(cái)團(tuán)向盛大游戲提出非約束性私有化方案,。2015年4月，盛大游戲與凱德集團(tuán)及其全資子公司簽署最終的私有化協(xié)議,，該交易預(yù)期在2015年下半年完成,，屆時(shí)盛大游戲?qū)募{斯達(dá)克退市，成為一家私人控股企業(yè),。
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